华安基金：中美关税出现好转信号，政治局会议表态积极

行情回顾及主要观点：

港股上周整体延续反弹：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨1.3%，恒生指数上涨2.82%，恒生科技指数上涨1.96%。恒生一级行业中，医疗保健、资讯科技业领涨，仅电讯业、必需性消费下跌。(数据来源：Wind，截至2025/4/25)

资金面上，上周外资重新净流入，南向资金转为净流出。外资方面，截至上周三EPFR口径下外资净流入海外中资股6.4亿美元（vs前一周净流出26.3亿美元），其中主动型外资流出1.2亿美元规模缩窄，被动型外资转为净流入7.6亿美元。关税出现边际改善的信号或是主被动外资都出现明显边际改善迹象的主因。南向资金自24年9月以来出现首次周度流出迹象，上周南向资金净流出总计约2.7亿（vs前一周日均流入54.7亿，总计流入219亿）。空头方面，过去一周恒指周平均沽空交易占比约10.7%，近一周下行1.9pct。

中美关税出现边际好转信号。特朗普22日在白宫记者会上表示，将“大幅降低”对中国的高额关税。美财长贝森特亦表示，高关税是不可持续的，他预计世界两大经济体之间的贸易战将“降级”。前期的关税不确定性或已大部分反映于股价，若未来关税出现好转，A股、港股有望回暖。

政治局会议偏积极，托底国内经济。当前经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定。对策上，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，聚焦内部高质量发展的指引清晰，稳就业置于首位，体现对外部冲击所产生的次生影响的重视。边际上，财政重落实，货币强调“脱虚入实”，信用周期企稳回升。对资本市场，稳定之外，持续性和活跃度是增量表述。

港股央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达7.68%（vs中证红利6.36%），PB为0.57，PE为6.04。其全收益指数自2021年初以来累计收益86%，相对恒生全收益指数超额收益92%。(数据来源：Wind，截至2025/4/25)

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，配置价值较高。

港股通央企红利ETF（代码：513920）简介

华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投资者把握央企估值重塑的投资机遇。

华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

港股通央企红利ETF（513920）上周表现

数据来源：Wind，华安基金，截至2025/4/25

港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

数据来源：Wind，华安基金，截至2025/4/25

风险提示：

以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。